La moneta della banca centrale come Attività contabile
La moneta è un bene patrimoniale fungibile
Traduzione: La moneta della banca centrale: Passività, Attività o patrimonio della nazione? Documento di ricerca Cornell Legal Studies 20-46 (44 Pagine) Pubblicato: 17 Nov 2020
(…) 4.4 - La moneta della banca centrale come Attività
L'ultimo grande concetto contabile è "asset". Attualmente, le banche commerciali contabilizzano le loro disponibilità di CBM come attività finanziarie liquide, in cui la banca centrale è la controparte che detiene una corrispondente passività finanziaria. Per le ragioni che abbiamo dato sopra, la seconda e quindi anche la prima hanno un supporto molto debole nei quadri giuridici attualmente esistenti che regolano le CBM.
Per quanto riguarda il trattamento delle CBM come attivi finanziari delle banche commerciali, i sistemi giuridici riconoscono una un'ampia classe di attività che non sono semplici crediti, [76] e le architetture di pagamento riconoscono che i debiti possono essere regolati usando una varietà di attività di regolamento oltre ai crediti. Così, anche se un saldo positivo di CBM non può essere descritto come un "credito" nei confronti della banca centrale, l'entità che detiene quel saldo può usarlo per estinguere un'obbligazione che ha nei confronti di un'altra entità. Quindi, anche se un'entità con un saldo positivo delle CBM non ha un credito nei confronti della banca centrale, ha un'attività utilizzabile. Dal punto di vista legale, quindi, le banche commerciali potrebbero continuare a contabilizzare le loro disponibilità di CBM come attività, anche se questo può sembrare controintuitivo. Una domanda interessante e, per un economista, ancora più controintuitiva è se le banche centrali potrebbero contabilizzare le CBM come propri "attivi". Sorprendentemente, se adottiamo le definizioni definizioni degli IFRS, la risposta sembra essere un sì qualificato: "Un'attività è una risorsa economica presente controllata dall'entità come risultato di eventi passati"; "Una risorsa economica è un diritto che ha il potenziale per produrre benefici economici"; "I diritti che hanno il potenziale per produrre benefici economici [includono] diritti che non corrispondono a un'obbligazione di un'altra parte". [77]
Le CBM sono create dall'esercizio di poteri statutari allo scopo di controllare l'ammontare totale di liquidità nel sistema finanziario e di determinare se le riserve debbano essere create in qualsiasi particolare transazione. Le CBM sono quindi "controllate dalla" banca centrale. Le CBM create dalle banche centrali permettono loro di ottenere in cambio attività di valore economico, come i titoli acquistati sul mercato aperto, che producono benefici economici perché generalmente pagano un tasso di interesse più alto delle stesse CBM. [ATTENZIONE: Qui si dimentica volutamente il valore del CAPITALE acquisito e si distrae l’attenzione del lettore sui soli interessi !] Dal punto di vista giuridico, sembrerebbe quindi possibile, anche se molto forzato [?], caratterizzare le CBM come "beni". Tuttavia, dal punto di vista economico, questa caratterizzazione causa seri problemi [A CHI ?]. La ragione è che, in qualsiasi transazione che comporta l'emissione di CBM aggiuntive, la risorsa economica in bilancio non è la CBM ma il valore principale [Capitale] dell'attività che viene acquisita. Se si utilizzasse la contabilità al valore equo, le attività della banca centrale dovrebbero includere anche il valore attuale scontato del signoraggio [!] generato dalla differenza di interesse tra le attività acquisite e le CBM emesse [ATTENZIONE: il signoraggio non è “il differenziale di interessi”, come “reinventato” dai banchieri, ma il differenziale tra il potere d’acquisto facciale, che si gode, rispetto al costo di fabbricazione della moneta. Nel caso di moneta fiat è ovviamente il 100%, i costi di creazione essendo pagati con una quota della nuova emissione stessa]. Questi hanno la loro controparte nel patrimonio netto aggiuntivo, a cui si riferiscono come "patrimonio netto complessivo" Archer e Moser-Boehm e altri. Ma di nuovo, questo non rende le riserve stesse un'attività, e inoltre l'obiettivo della nostra analisi non è il bilancio al valore equo, che soffre di ben note difficoltà, [78] ma un bilancio contabile convenzionale. Un tentativo di caratterizzare le CBM come un "asset" di proprietà della banca centrale è quindi tutt'altro che perfetto da un punto di vista economico o giuridico. [??] Se si insiste su un approccio basato sul patrimonio e sulla proprietà, il massimo che si può dire è che le CBM sono ATTIVITÀ controllati SIA dalla banca centrale centrale CHE dalle controparti private [??], secondo le regole [??] di un sistema altamente specifico ed essenzialmente chiuso, fornito dalla prima come infrastruttura pubblica e, in ultima analisi, controllato da essa per il beneficio del pubblico. [No, il sistema è evidentemente controllato per il beneficio DI ALCUNI profittatori del sistema, specialmente i banchieri stessi e i loro apologeti]
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Originale: Central Bank Money: Liability, Asset, or Equity of the Nation? Cornell Legal Studies Research Paper 20-46 (44 Pages) Posted: 17 Nov 2020 (…) 4.4 - Central Bank Money as Assets
The final major accounting concept is ‘asset’. Currently, commercial banks account for their CBM holdings as liquid financial assets, in which the central bank is the counterparty which holds a corresponding financial liability. For the reasons we have given above, the latter and therefore also the former have very weak support in the presently-existing legal frameworks governing CBM.
As for the treatment of CBM as commercial banks’ financial assets, legal systems recognise a wide class of assets that are not straightforward claims, [76] and payments architectures recognise that debts can be settled using a variety of settlement assets beyond debt claims. Thus, even though a positive balance of CBM cannot be described as a ‘claim’ on the central bank, the entity holding that balance can use it to discharge an obligation it owes to another entity. Thus, even if an entity with a positive CBM balance does not have a claim on the central bank, it has a deployable asset. From the legal perspective, then, commercial banks could continue to book their CBM holdings as assets, even if this may appear counter-intuitive. An interesting and, for an economist, even more counter-intuitive question is whether central banks could account for CBM as their own ‘assets’. Surprisingly, if we adopt the core definitions from the IFRS, the answer appears to be a qualified yes: ‘An asset is a present economic resource controlled by the entity as a result of past events’; ‘An economic resource is a right that has the potential to produce economic benefits’; ‘Rights that have the potential to produce economic benefits [include] rights that do not correspond to an obligation of another party’. [77]
CBM are created by the exercise of statutory powers with the aim of controlling the total amount of liquidity in the financial system, and determining whether reserves should be brought into existence in any particular transaction. CBM is thus ‘controlled by’ the central bank. CBM created by central banks permits them to obtain economically valuable assets, such as securities acquired on the open market, which produce economic benefits because they generally pay a higher interest rate than the CBM itself. From the legal perspective, it would therefore appear to be possible, if highly forced, to characterise CBM as ‘assets’. However, from the economic perspective, this characterisation causes serious problems. The reason is that, in any transaction that involves issuance of additional CBM, the economic resource on the balance sheet is not the CBM but the principal value of the asset that is acquired. If fair value accounting was used, the assets of the central bank should also include the present discounted value of the seigniorage generated by the interest difference between the assets acquired and the CBM issued. These have their counterpart in additional net worth, which is referred to as “comprehensive net worth” by Archer and Moser-Boehm and others. But again, this does not make the reserves themselves an asset, and furthermore the focus of our analysis is not the fair value balance sheet, which suffers from well-known difficulties, [78] but the conventional accounting balance sheet. An attempt to characterise CBM as an ‘asset’ owned by the central bank is therefore far from perfect from an economic, or legal, point of view. If one insists on an asset and ownership based approach, then the most that can be said is that CBM are assets controlled by both the central bank and private counterparties, according to the rules of a highly specific and essentially closed system provided by the former as public infrastructure and ultimately controlled by it for the public benefit.
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Note:
75. Legge sulla Bundesbank, s 2.
76. Ad esempio, i poteri che, se esercitati, conferiscono un beneficio a una persona sono riconosciuti come una classe discreta di beni in alcuni sistemi giuridici, includendo le quote tessili, i certificati di emissione o il diritto di revocare un trust.
77. Quadro concettuale degli IFRS, 4.3, 4.4 e 4.6.
78. McDonough, R., Panaretou, A. e Shakespeare, C. (2020), "Fair Value Accounting: Current Practice and Perspectives for Future Research", Journal of Business Finance and Accounting, 47(3-4), 303-332.
Riferimento nel testo: Archer, D. And Moser-Boehm, P. (2013), “Central Bank Finances”, BIS Working Papers, No. 71 |
Footnotes:
75. Bundesbank Act, s 2.
76. For example, powers which, if exercised, confer a benefit on a person are recognized as a discrete class of assets in certain legal systems, including textile quotas, emissions certificates, or the right to revoke a trust.
77. IFRS Conceptual Framework, 4.3, 4.4 and 4.6.
78. McDonough, R., Panaretou, A. and Shakespeare, C. (2020), “Fair Value Accounting: Current Practice and Perspectives for Future Research”, Journal of Business Finance and Accounting, 47(3-4), 303-332.
Ref: Archer, D. And Moser-Boehm, P. (2013), “Central Bank Finances”, BIS Working Papers, No. 71 |
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