Il sogno di un popolo sovrano...

MANIFESTO PROGRAMMATICO E ARCHITETTURA ISTITUZIONALE DEFINITIVA

RIPRISTINO DEL SIGNORAGGIO ALLO STATO

Lo Stato unico emittente. Le banche intermediarie pure.
Nessuna imposta sul reddito e sui consumi. La Banca Centrale ufficio studi del Tesoro.
Regolazione elastica tramite Money Creation Guidance (80% Economia Produttiva / 20% Welfare).

Principio di Equilibrio Reale:	La domanda interna netta deve essere strutturalmente in grado di acquistare l’intera produzione nazionale (Dinterna = P × Y), eliminando il deficit di potere d’acquisto generato dalla moneta-debito.
Sovranità Emissiva e Fiscale:	Lo Stato, tramite il Tesoro, è l’unico emittente della moneta legale; il signoraggio affluisce integralmente al bilancio pubblico come entrata primaria in sostituzione del prelievo fiscale coercitivo.
Intermediazione Bancaria Pura:	Abrogazione del deposito irregolare (art. 1834 c.c.): conti di pagamento di proprietà esclusiva del cliente coperti al 100% da riserve presso la Banca d’Italia ed esclusi dal bail-in; credito solo su risparmio vincolato.
Valvola di Regolazione (QB):	Money Creation Guidance elastica (ripartizione iniziale 80% economia produttiva / 20% welfare) vincolata per legge alla capacità produttiva reale e soggetta a rendicontazione trimestrale al Parlamento.
Attuazione Sequenziale:	Fase 1 a Trattati vigenti (DDL Organico V. 2.1: messa in sicurezza dei conti e rientro di ~1.513–1.650 Mld € di signoraggio pregresso); Fase 2 di piena sovranità emissiva del Tesoro e defiscalizzazione.

1. L’OBIETTIVO E IL CRITERIO LOGICO DI EQUILIBRIO (D_INTERNA = P × Y)

L’obiettivo del progetto è restituire allo Stato il reddito da emissione della moneta (signoraggio) e utilizzarlo quale entrata pubblica primaria al posto delle imposte. Lo Stato emette la moneta; le banche non creano depositi dal nulla, ma custodiscono e intermediano il risparmio già esistente; la Banca Centrale non opera più quale autorità separata che decide discrezionalmente la quantità e il prezzo della moneta, bensì quale ufficio studi e braccio operativo del Tesoro, vincolato alle decisioni del Governo e al controllo del Parlamento.

Il fondamento logico ed economico dell’intera architettura risiede in un criterio elementare di coerenza contabile: la domanda interna deve essere strutturalmente in grado di acquistare l’intera produzione reale del Paese (D_interna = P × Y).

Nel sistema attuale, fondato sulla moneta-debito bancaria e sul prelievo fiscale coercitivo, questa identità viene sistematicamente violata da un deficit strutturale di potere d’acquisto interno:

• Lo scarto tra prezzi finali e redditi netti: Il prezzo di vendita dei beni e dei servizi prodotti incorpora non soltanto i salari e i redditi distribuiti nel ciclo produttivo, ma anche gli interessi passivi pagati al sistema bancario, le rendite finanziarie e le imposte indirette. Di conseguenza, la massa dei redditi netti che resta in tasca ai cittadini dopo il prelievo fiscale è strutturalmente inferiore al valore complessivo delle merci immesse sul mercato.
• Le tre distorsioni compensative del sistema vigente: Per colmare artificialmente questo vuoto di domanda ed evitare la sovrapproduzione invenduta, l’economia è costretta a ricorrere all’indebitamento privato crescente (mutui e credito al consumo), al deficit pubblico permanente finanziato emettendo titoli di Stato fruttiferi sui mercati, oppure al mercantilismo forzato (compressione dei salari e dei consumi interni per esportare all’estero l’eccedenza che il mercato domestico non può comprare).

Restituendo allo Stato l’emissione monetaria libera da debito ed eliminando il prelievo fiscale sui redditi e sui consumi, l’intero potere d’acquisto generato dal ciclo economico rimane nella disponibilità della collettività, saldando in modo stabile l’equilibrio tra domanda interna e capacità produttiva.

2. L’EMITTENTE SOVRANO: IL TESORO

L’unico soggetto legittimato a creare moneta avente corso legale è lo Stato, attraverso il Tesoro. Non esistono più banche commerciali che, erogando un prestito, iscrivono contemporaneamente un deposito fittizio al passivo dello Stato Patrimoniale. Ogni unità di moneta in circolazione ha origine esclusivamente da un atto sovrano del Tesoro.

• Canale primario (Spesa pubblica in bilancio): Accredito diretto sui conti pubblici per il finanziamento delle voci di spesa e di investimento approvate annualmente dal Parlamento con la legge di bilancio.
• Canale di regolazione (Operazioni di liquidità): Acquisto diretto di titoli o attività reali già esistenti qualora occorra regolare il livello complessivo di liquidità del sistema economico.

Il signoraggio — ossia la differenza tra il valore nominale della moneta immessa e il costo tecnico di gestione dell’infrastruttura dei pagamenti — affluisce integralmente al bilancio dello Stato. Esso cessa di essere un margine occultato nei passivi delle banche commerciali o un residuo contabile della Banca Centrale, divenendo l’entrata ordinaria con cui la Repubblica finanzia i servizi pubblici e gli investimenti.

3. LE BANCHE COME INTERMEDIARIE PURE

Con l’abrogazione del deposito irregolare bancario (art. 1834 c.c.), le banche vengono ricondotte alla loro funzione economica naturale di custodi dei mezzi di pagamento e intermediarie pure del risparmio:

• Conti di pagamento in custodia proprietaria (Riserva al 100%): Le somme versate o accreditate sui conti correnti a vista restano di esclusiva proprietà del cliente e costituiscono patrimonio separato rispetto a quello dell’intermediario. Esse sono depositate integralmente presso la Banca d’Italia in conti sovrani di riserva al 100 per cento, non possono essere impiegate in operazioni di credito o garanzia propria e sono escluse di diritto dalla massa fallimentare e da qualsiasi procedura di risoluzione bancaria (bail-in). La banca è remunerata esclusivamente tramite commissioni trasparenti per il servizio di custodia e di esecuzione degli ordini di pagamento.
• Intermediazione creditizia su raccolta vincolata a scadenza (Art. 1834-bis c.c.): L’erogazione di prestiti alle famiglie e alle imprese avviene esclusivamente impiegando il patrimonio netto della banca e il risparmio che i cittadini decidono volontariamente di vincolare mediante contratto scritto a scadenza predeterminata (non inferiore a novanta giorni), assumendo consapevolmente il rischio d’impresa in cambio di un interesse. La banca guadagna sul differenziale tra il tasso corrisposto sulla raccolta vincolata e il tasso applicato sui prestiti, non creando moneta dal nulla.

4. IL TESORO, LA BANCA D’ITALIA E IL CONTROLLO PARLAMENTARE

L’assetto istituzionale ripristina la piena responsabilità democratica sulle scelte monetarie ed economiche:

• Ruolo del Tesoro: Gestisce tutte le operazioni di emissione, di spesa e di rientro. Determina, all’interno del disegno di legge di bilancio sottoposto all’approvazione del Parlamento, l’ammontare di nuova moneta da immettere per coprire la spesa pubblica programmata.
• Subordinazione tecnica della Banca d’Italia: La Banca d’Italia opera quale ufficio studi e braccio tecnico-esecutivo del Tesoro: custodisce i conti sovrani di riserva al 100 per cento, esegue istantaneamente i regolamenti interbancari, monitora in tempo reale la circolazione monetaria, il grado di utilizzo degli impianti e l’andamento dei prezzi. Non possiede autonomia politica sui tassi d’interesse né facoltà di rifiutare un accredito disposto dal Tesoro nei limiti della legge di bilancio.
• Verifica trimestrale del Parlamento: Ogni trimestre il Tesoro presenta alle Camere il consuntivo dell’emissione effettuata, l’andamento dell’indice dei prezzi e la stima aggiornata della capacità produttiva e della domanda di moneta.

5. LA VALVOLA DI REGOLAZIONE: MONEY CREATION GUIDANCE ELASTICA (80% / 20%)

In sostituzione delle politiche monetarie restrittive e del prelievo fiscale coercitivo, la stabilità del potere d’acquisto della moneta è governata dal termostato del Bilanciamento Quantitativo (QB) e dalla Money Creation Guidance elastica, impostata su una ripartizione iniziale dell’80 per cento a favore dell’economia produttiva e del 20 per cento a favore del welfare.

Canale di Allocazione	Quota Iniziale	Destinazione Operativa	Effetto sull’Equilibrio (Dinterna = P × Y)
Pilastro I: Economia Produttiva	80% (Modulare)	Investimenti produttivi, infrastrutture strategiche, ricerca, innovazione tecnologica, autonomia energetica e capitale circolante delle imprese.	Espande l’offerta aggregata reale (Y) parallelamente alla massa monetaria (M), auto-sterilizzando le tensioni sui prezzi dal lato dell’offerta.
Pilastro II: Welfare e Coesione	20% (Modulare)	Sanità pubblica, istruzione, previdenza, servizi sociali essenziali e sostegno ai redditi di base.	Alimenta la domanda interna primaria (Dinterna) in misura proporzionata all’incremento dei beni e servizi disponibili, senza surriscaldare i consumi.
Fattore di Elasticità: Termostato Dinamico	Variabile (Trimestrale)	1) Elasticità quantitativa: adeguamento del tetto di emissione all’output gap. 2) Elasticità compositiva: riallocazione settoriale verso i colli di bottiglia dell’offerta.	Garantisce la stabilità dei prezzi (P): se l’inflazione supera la soglia di legge, l’emissione netta si riduce automaticamente nell’esercizio successivo.

6. L’ABOLIZIONE DELLE IMPOSTE COERCITIVE

Con l’avocazione del signoraggio allo Stato e l’attivazione della Money Creation Guidance elastica, le imposte sul reddito delle persone fisiche e delle società, sui consumi, sulle attività produttive e sul patrimonio vengono progressivamente abolite. Il finanziamento della spesa pubblica avviene mediante l’entrata da emissione sovrana, il risparmio strutturale sugli interessi del debito pubblico estinto e, solo qualora necessario per regolare la liquidità a lungo termine, mediante l’emissione di titoli collocati su base volontaria presso il risparmio interno.

L’eliminazione del prelievo fiscale aumenta direttamente il reddito netto disponibile delle famiglie e riduce i costi di produzione delle imprese, rafforzando la competitività reale e sostenendo il potere d’acquisto della moneta nazionale.

7. LA STRATEGIA SEQUENZIALE DI TRANSIZIONE (FASE 1 E FASE 2)

Per evitare qualsiasi trauma operativo, panico bancario o blocco dei pagamenti, l’attuazione del progetto è articolata in due fasi sequenziali coordinate con il Disegno di Legge Organico Versione 2.1:

Fase Operativa	Quadro Giuridico e Monetario	Obiettivi Esecutivi e Risultati Finanziari
FASE 1: Messa in Sicurezza del Sistema Bancario e Rientro dello Stock (Immediata)	A Trattati vigenti (Attuazione DDL Organico V. 2.1; Art. 44 BRRD; Art. 128 TFUE; piattaforma TARGET2).	Sostituzione art. 1834 c.c. entro 180 giorni: conti correnti di proprietà del cliente, coperti al 100% presso Banca d’Italia ed esclusi dal bail-in. Incentivo fiscale al 12,5% sulla raccolta vincolata produttiva (art. 1834-bis c.c.). Riqualificazione dello stock storico di depositi derivati (~1.513–1.650 Mld €) in Debito Patrimoniale di Signoraggio verso lo Stato (ammortamento in 12–15 anni al ritmo dei mutui in essere con clausola anti-ciclica NPL) per estinguere il debito pubblico e liberare +42,4–54,8 Mld €/anno di risparmi sugli interessi.
FASE 2: Piena Sovranità Emissiva del Tesoro e Defiscalizzazione (A regime)	Regime di piena sovranità monetaria e di bilancio (Unico emittente il Tesoro; Banca d’Italia ufficio studi; valuta sovrana nazionale).	Il Tesoro assume il monopolio diretto dell’emissione monetaria secondo la legge di bilancio approvata dal Parlamento. Attivazione a regime della Money Creation Guidance elastica (80% economia produttiva / 20% welfare) per mantenere Dinterna = P × Y. Abolizione per scaglioni delle imposte sul reddito, sui consumi, sulle imprese e sul patrimonio. Estinzione integrale del debito pubblico residuo mediante il rientro dello stock pregresso e l’entrata sovrana da signoraggio.

8. I VINCOLI REALI E LA DICHIARAZIONE POLITICA

Il progetto non ignora il vincolo fisico delle risorse: se si immette più moneta di quanto il sistema produttivo possa trasformare in beni e servizi reali, i prezzi salgono. Per questa ragione il potere d’acquisto è tutelato da una regola costituzionale di bilancio: l’emissione netta annua del Tesoro non può eccedere la crescita attesa del prodotto reale più il margine dichiarato di stabilità dei prezzi, con correzione automatica nell’esercizio successivo in caso di superamento della soglia. Allo stesso modo, la separazione tra moneta di pagamento e risparmio investito implica che il credito bancario privato sia commisurato alla raccolta vincolata volontaria, mentre gli investimenti strategici nazionali sono sostenuti direttamente dall’80 per cento della Money Creation Guidance del Tesoro.

SINTESI PROGRAMMATICA — LA FRASE POLITICA

«Lo Stato emette la moneta e ne incassa il reddito. Le banche custodiscono i conti di pagamento al cento per cento e intermediano il risparmio vincolato, senza creare moneta dal nulla.

La domanda interna è messa in condizione di acquistare l’intera produzione nazionale grazie all’abolizione delle imposte sul reddito e sui consumi e alla Money Creation Guidance elastica, destinata inizialmente per l’80 per cento all’economia produttiva e per il 20 per cento al welfare.

La quantità di moneta è decisa in bilancio e controllata ogni trimestre dal Parlamento. Il potere d’acquisto non è una concessione dei mercati finanziari, ma il risultato diretto di questa architettura sovrana.»

Centro Italiano di Studi Monetari — Documento Programmatico Definitivo

La qualità e i nomi dei numeri fino al dieci secondo i Pitagorici

Denarius Pythagoricus – Il Denario Pitagorico

La qualità e i nomi dei numeri fino al dieci secondo i Pitagorici

Johannes Meursius (1631)
Traduzione italiana dal latino e dal greco a cura di Marco Saba (su Amazon)

Per la prima volta in italiano, un’opera rara e affascinante della filologia seicentesca che svela il cuore simbolico della tradizione pitagorica: il significato nascosto dei numeri da uno a dieci.

Nel 1631 il grande umanista olandese Johannes Meursius pubblicò a Leida questo trattatello straordinario, costruito sulle testimonianze di Nicomaco, Filolao, l’Anonimo dei Theologumena Arithmeticae, Fozio, Plutarco, Macrobio e decine di altri autori antichi. Il Denarius Pythagoricus non è un semplice manuale di aritmetica: è una mappa dei nomi divini, delle qualità cosmiche e delle corrispondenze mistiche che i Pitagorici attribuivano a ogni numero.

L’Unità è Mente, Dio e Materia insieme; il Due è madre e materia; il Tre è giustizia e armonia; il Quattro è il giuramento sacro e il fondamento del cosmo; il Cinque è nozze e vita; il Sei è perfezione e Venere; il Sette è vergine e Apollo; l’Otto è il primo cubo e la Madre; il Nove è Oceano e orizzonte; il Dieci è il Mondo intero, la Decade perfetta che contiene tutto.

Questa edizione bilingue offre due modi di lettura:

Parte Prima: la traduzione italiana integrale, fluida e continua, pensata per chi vuole immergersi nel testo senza interruzioni.
Parte Seconda: l’edizione bilingue pagina per pagina, con la traduzione italiana a fronte del testo latino e greco originale (con gli interventi critici e le emendazioni di Meursius).
Un volume indispensabile per chi studia la filosofia antica, la storia della matematica, il pitagorismo, la numerologia classica o semplicemente desidera riscoprire uno dei testi più suggestivi del pensiero simbolico europeo.

Completa di indici degli autori, delle cose e dei nomi pitagorici.

Opera originale del 1631 di pubblico dominio. Traduzione, note e apparato di Marco Saba © 2026.

https://www.amazon.it/dp/B0HRCH38BX

Come la Banca Centrale inganna il pubblico sul signoraggio

 Il meccanismo applicato dalle banche centrali sulla base monetaria (M0 / componente primaria di M1) è la matrice originaria da cui le banche commerciali hanno ereditato la tecnica contabile, operando una duplice manipolazione: una sul piano del bilancio e una sul piano semantico.

1. L'Iscrizione al Passivo della Base Monetaria (M0 / Riserve)

Quando una Banca Centrale emette banconote o crea riserve elettroniche (ad esempio tramite programmi di Quantitative Easing o operazioni di rifinanziamento):

• All'Attivo iscrive i titoli di Stato acquistati o i crediti verso le banche commerciali.

• Al Passivo iscrive le "Banconote in circolazione" e le "Passività verso istituzioni creditizie" (riserve).

In regime di corso forzoso (inconvertibilità aurea definitiva dal 1971), iscrivere una banconota al Passivo come "debito" è una pura finzione contabile: la Banca Centrale non deve restituire alcuna ricchezza reale o metallo prezioso al portatore di una banconota da 50 euro, ma solo cambiare una banconota logora con un'altra identica. Eppure, classificando l'emissione come Passività, la Banca Centrale sterilizza l'incremento patrimoniale netto al momento dell'emissione, esattamente come fa la banca commerciale con i depositi derivati.

2. La Ridefinizione Fuorviante del Signoraggio (da Capitale a Flusso di Interessi)

È proprio da questa impostazione contabile che discende la ridefinizione istituzionale del signoraggio adottata dalle banche centrali moderne (Banca d'Italia, BCE, Federal Reserve):

• Signoraggio Storico / Reale (sul Valore Nominale): Storicamente, il signoraggio era la differenza tra il valore nominale della moneta emessa e il costo fisico di produzione (coniazione o stampa). Chi emetteva moneta incamerava immediatamente l'intero potere d'acquisto creato ex nihilo, al netto delle spese tipografiche.

• Signoraggio Contabile Moderno (sul Flusso Cedolare): Poiché oggi la moneta emessa viene contabilizzata come "debito" al Passivo, la Banca Centrale sostiene di non guadagnare il valore facciale della banconota, ma soltanto il reddito netto derivante dagli interessi maturati sui titoli detenuti all'Attivo a fronte delle banconote in circolazione, dedotti i costi di stampa e gestione.

3. La Saldatura tra i Due Livelli (Banca Centrale e Banche Commerciali)

La simmetria tra i due piani chiude il cerchio dell'architettura monetaria contemporanea:

1. La Banca Centrale emette M0 (contante e riserve) iscrivendolo al Passivo come debito irredimibile, riducendo il signoraggio pubblico al solo margine d'interesse sugli attivi acquistati (che poi retrocede solo in parte allo Stato come utile di bilancio, dopo aver coperto spese, accantonamenti e dividendi ai partecipanti).

2. Le Banche Commerciali replicano lo stesso identico schema sul piano scritturale per creare il resto di M1 e M2 (i depositi a vista): creano moneta scritturale iscrivendola come "Debiti verso clienti" al Passivo, occultando completamente il valore capitale creato e contabilizzando a Conto Economico soltanto il flusso degli interessi percepiti sui prestiti erogati.

In entrambi i casi, la Partita Doppia trasforma un atto sovrano di emissione di potere d'acquisto in una apparente partita di giro debitoria, nascondendo il valore nominale della creazione monetaria dietro una passività fittizia.

ERGO, SECONDA PARTE (BANCHE COMMERCIALI)

L’intera massa della moneta bancaria creata ex nihilo rappresenta un debito di signoraggio insoluto verso la collettività sovrana.

Questa sintesi emerge con rigore dall'incrocio tra la genealogia del deposito irregolare, i principi contabili internazionali (IFRS 9) e il diritto pubblico dell'economia:

1. Il Trasferimento del Creditore Reale (dal Correntista allo Stato)

Nel bilancio bancario attuale, la creazione di moneta scritturale avviene registrando un credito all'Attivo (il prestito al cliente) e un debito speculare al Passivo ("Debiti verso clienti" / depositi a vista).

• La finzione privatistica: La banca qualifica tale posta passiva come un debito restitutorio verso il depositante in forza della finzione del deposito irregolare (art. 1834 c.c.). Ma poiché il cliente non ha consegnato alcuna ricchezza preesistente al momento dell'erogazione del credito, il correntista non è il creditore originario della provvista: egli è semplicemente il beneficiario e utilizzatore del mezzo di pagamento creato.

• La sostanza pubblicistica: Il valore d'acquisto di quel saldo scritturale non deriva dal patrimonio della banca (che non immobilizza capitale proprio per erogarlo), bensì dall'accettazione fiduciaria generalizzata e dal corso legale dell'unità di conto garantiti dallo Stato (il popolo sovrano).

2. La Natura di "Debito di Signoraggio"

Poiché la prerogativa di battere moneta (e quindi di creare potere d'acquisto ex novo) è una regalia sovrana per eccellenza, l'esercizio di fatto di tale potere da parte di soggetti privati (le banche commerciali) genera un provento straordinario da emissione — il signoraggio bancario commerciale — che appartiene originariamente al titolare della sovranità monetaria.

• L'occultamento in Partita Doppia: Iscrivendo il saldo creato come una passività verso la clientela anziché come un ricavo autogeno da emissione, la banca neutralizza l'utile di emissione, sottraendolo al Conto Economico, all'imposizione fiscale (IRES/IRAP) e alla retrocessione allo Stato.

• La riqualificazione della passività: Se si applica il principio contabile della prevalenza della sostanza sulla forma (IFRS 9 / art. 2423 c.c.), quella posta iscritta al Passivo dello Stato Patrimoniale non è un debito verso un depositante privato che non ha versato nulla, ma rappresenta il controvalore del signoraggio appropriato dal sistema bancario, ossia un debito patrimoniale e fiscale verso il Sovrano (lo Stato-comunità).

3. La Conferma Storico-Giuridica (Modelli Vollgeld e Chicago Plan)

È esattamente questa consapevolezza contabile che sta alla base delle grandi riforme monetarie — dal Chicago Plan di Irving Fisher del 1933 fino all'iniziativa svizzera Vollgeld del 2018 e alle proposte di Sovereign Money (Positive Money / Dinero Positivo):

• Quando si propone di trasferire i depositi a vista fuori dai bilanci delle banche commerciali portandoli sul bilancio della Banca Centrale, le banche commerciali si ritrovano con un debito diretto di pari importo verso l'istituzione pubblica sovrana (lo Stato/Banca Centrale) a fronte degli attivi creditizi che avevano acquisito creando moneta dal nulla.

In definitiva, l'intera impalcatura del passivo bancario (la quota derivata di M1 e M2) non è altro che la contabilizzazione mascherata di un credito sovrano di signoraggio, temporaneamente congelato dietro lo schermo del contratto di deposito irregolare.

E ORA, SECONDO "GEMINI":

Per determinare con precisione contabile l'entità del credito di signoraggio spettante allo Stato italiano sulla base delle rilevazioni statistiche ufficiali (Banca d'Italia / BCE), è necessario distinguere tra due grandezze: lo stock cumulato (la massa monetaria bancaria esistente a bilancio) e il flusso annuale (la nuova moneta scritturale creata ogni anno attraverso l'espansione netta del credito, registrata dalle statistiche annuali).

Poiché la Banca d'Italia e l'Eurosistema pubblicano regolarmente i dati disaggregati sul contributo italiano agli aggregati monetari dell'Area Euro (M1 e M2) e sui bilanci delle Istituzioni Finanziarie Monetarie (IFM) residenti in Italia, il calcolo si struttura secondo la seguente formula analitica.

1. La Formula di Calcolo dello Stock (Il Debito Patrimoniale Cumulato)

Dai bilanci aggregati delle banche residenti in Italia (rilevazione mensile/annuale Banca d'Italia – Moneta e banche), il totale della moneta bancaria scritturale rilevante ai fini del signoraggio è dato da:

$$\text{Stock Signoraggio Bancario} = (\text{Depositi in c/c} + \text{Depositi a breve/rimborsabili con preavviso}) - \text{Riserve Libere e Obbligatorie presso BCE/BdI}$$

• Dato statistico di riferimento (Italia): Nelle serie storiche recenti della Banca d'Italia, i depositi in conto corrente (componente bancaria di M1) e i depositi a breve termine dei residenti in Italia (componente bancaria di M2) oscillano complessivamente tra 1.750 e 1.950 miliardi di euro.

• Depurazione dalle riserve primarie (Base Monetaria M0): Sottraendo le riserve detenute dalle banche presso la Banca d'Italia/Eurosistema e la cassa contante (pari a circa 150–250 miliardi di euro al netto del rientro delle operazioni TLTRO), si ottiene lo stock netto di moneta bancaria creata ex nihilo:

  $$\approx \mathbf{1.600 - 1.700\text{ miliardi di euro}}$$

Questo importo rappresenta lo stock storico accumulato nei passivi bancari italiani ("Debiti verso clientela") che non trova copertura in moneta primaria preesistente, ed equivale esattamente all'ordine di grandezza di circa la metà dell'intero debito pubblico italiano.

2. Il Calcolo del Flusso Annuale (Cifre Annuali di Nuova Creazione)

Poiché le statistiche ufficiali registrano le variazioni annuali dei bilanci bancari e i flussi di cassa/reddito (Conto Economico), il valore annuale spettante all'Erario si calcola su due livelli a seconda del modello contabile-fiscale adottato:

A. Livello Patrimoniale / di Emissione Netta Annuale ($\Delta \text{M2}_{\text{bancaria}}$)

Ogni anno, la variazione netta dei depositi bancari derivati (al netto dei rimborsi dei prestiti precedenti che distruggono moneta scritturale) misura il nuovo signoraggio primario creato nell'esercizio:

$$\text{Signoraggio Annuale di Emissione} = \Delta (\text{Depositi Clientela}) - \Delta (\text{Riserve Primarie})$$

• Nelle fasi di espansione creditizia ordinaria (crescita del 3%–5% annuo degli impieghi e dei depositi), la creazione netta annuale di nuova moneta scritturale in Italia si attesta tra 50 e 90 miliardi di euro l'anno.

• Se contabilizzata come ricavo straordinario autogeno da emissione (Soluzione A, soggetta ad aliquota ordinaria IRES + IRAP per le banche pari al 33,07% — ossia 24% IRES + 3,5% addizionale IRES + 5,57% IRAP media), il solo gettito fiscale diretto su tale ricavo ammonterebbe a:

  $$\mathbf{16,5 - 29,7\text{ miliardi di euro annui}}$$

• Qualora invece l'intero margine da emissione venisse avocato allo Stato come regalia sovrana (modello Vollgeld / Sovereign Money o imposta sostitutiva al 100% sul signoraggio netto), l'intero flusso di 50–90 miliardi annui confluirebbe nelle casse pubbliche.

B. Livello Reddituale / Margine di Interesse sui Depositi Creati (Flusso Cedolare Annuale)

Anche volendo restare all'interno della definizione restrittiva di signoraggio utilizzata dalle Banche Centrali (rendimento degli attivi detenuti a fronte delle passività monetarie emesse), i bilanci ufficiali delle banche italiane registrano annualmente il margine di interesse netto generato sugli impieghi finanziati tramite depositi a vista creati ex nihilo:

• Su uno stock di circa 1.650 miliardi di euro di depositi creati a costo prossimo allo zero (remunerazione media dei conti correnti in Italia storicamente compresa tra lo 0,05% e lo 0,40%), con un tasso medio sugli impieghi compreso tra il 3,5% e il 4,5%, il differenziale lordo annuo (signoraggio da flusso) generato dal sistema bancario italiano è compreso tra 55 e 70 miliardi di euro all'anno.

Tabella Riepilogativa per l'Italia (Ordini di Grandezza Ufficiali)

Voce Contabile / Statistica	Base di Calcolo (Fonti BdI / BCE)	Valore per l'Italia	Impatto per lo Stato Sovrano
Stock Debito di Signoraggio Cumulato	$\text{M2}_{\text{depositi}} - \text{Riserve M0}$	~1.650 Mld €	Credito patrimoniale sovrano latente (coprirebbe oltre il 50% del debito pubblico).
Flusso Annuale di Nuova Creazione ($\Delta$)	$\Delta \text{Depositi derivati}$ (ciclo ordinario)	50 – 90 Mld €/anno	16,5 – 29,7 Mld €/anno di sole imposte dirette (IRES/IRAP 33,07%) se iscritto a ricavo.
Signoraggio da Flusso Cedolare (Margine)	Rendimento attivi contro depositi a vista	55 – 70 Mld €/anno	Rendita netta annuale estratta sul privilegio di emissione scritturale.

Nota metodologica: Per estrarre la cifra esatta al centesimo per l'ultimo esercizio chiuso, è sufficiente sommare le voci "Debiti verso clientela" (Voce 20 del Passivo) dei bilanci consolidati dei gruppi bancari italiani (o della tavola Bilancio delle banche residenti in Italia della Banca d'Italia) e sottrarre la voce "Cassa e disponibilità liquide" (Voce 10 dell'Attivo) più i titoli di Stato detenuti in portafoglio a fronte di raccolta diretta.

E PER FINIRE, LA BANCA D'ITALIA:

Come si Calcola il Signoraggio della Banca d'Italia nel Nostro Quadro

Applicando lo stesso rigore contabile (prevalenza della sostanza sulla forma ex IFRS 9) al bilancio della Banca d'Italia, il debito di signoraggio verso lo Stato sovrano si sdoppia in due componenti:

A. Signoraggio Primario da Emissione di Base Monetaria (Stock e Flusso sul Nominale)

• Nel bilancio ufficiale BdI: Le banconote in circolazione (quota Eurosistema) e le riserve delle banche sono iscritte al Passivo come debiti, neutralizzando il valore facciale creato all'atto dell'emissione.

• Nel calcolo reale: Poiché in regime di corso forzoso (inconvertibilità) la Banca Centrale non deve restituire alcuna riserva metallica o ricchezza reale a fronte delle banconote emesse, l'intero incremento netto della quota italiana di circolante ($\Delta \text{Banconote in circolazione}$, mediamente 8–15 miliardi di euro l'anno nei cicli espansivi) costituisce un ricavo netto primario da emissione di spettanza integrale dello Stato, che oggi viene invece sterilizzato al Passivo.

B. Signoraggio da Flusso Cedolare (Profitti Operativi e Rendite sui Titoli)

È l'unica componente che la Banca d'Italia riconosce ufficialmente come "reddito monetario" (redistribuito all'interno dell'Eurosistema), ma anche qui emerge una forte asimmetria tra quanto incassato e quanto retrocesso allo Stato:

• Meccanismo: La Banca d'Italia acquista titoli di Stato (BTP) o rifinanzia le banche creando riserve elettroniche dal nulla. Incassa le cedole sui BTP detenuti in portafoglio (centinaia di miliardi di euro accumulati con APP e PEPP).

• Trattenute prima della retrocessione al Tesoro: Prima di versare l'utile netto allo Stato (Ministero dell'Economia e delle Finanze), la Banca d'Italia deduce:

  1. Gli interessi passivi pagati alle banche commerciali sulle riserve in eccesso depositate presso la BdI (che nei periodi di tassi BCE positivi al 3%–4% hanno drenato decine di miliardi di euro verso le banche private, azzerando o riducendo drasticamente l'utile versato allo Stato).

  2. Gli accantonamenti discrezionali ai fondi rischi generali (decine di miliardi immobilizzati a patrimonio netto della BdI).

  3. I dividendi distribuiti ai partecipanti al capitale (le stesse banche commerciali e assicurazioni private, fino al tetto statutario del 6% sul capitale rivalutato a 7,5 miliardi di euro, pari a un massimo di 340–450 milioni annui).

Sintesi del Quadro Complessivo per l'Italia

Livello Emissivo	Aggregato	Contabilizzazione Attuale	Valore Reale Sottratto allo Stato Sovrano
1. Banche Commerciali (calcolo precedente)	Moneta Scritturale ($\text{M2} - \text{M0}$)	Passività fittizia ("Debiti verso clientela") ex art. 1834 c.c.	~1.650 Mld € (stock) / 50–90 Mld €/anno (nuova creazione)
2. Banca d'Italia (livello primario)	Banconote e Riserve ($\text{M0}$)	Passività irredimibile; signoraggio ridotto al solo margine d'interesse	~270 Mld € (stock banconote) / 8–15 Mld €/anno ($\Delta$ circolante) + cedole BTP deviate sugli interessi passivi alle banche

Sommando i due livelli, il calcolo delle banche commerciali intercetta circa l'85–90% del fenomeno complessivo, mentre il bilancio della Banca d'Italia completa il restante 10–15% relativo alla base monetaria primaria e alla gestione delle rendite sui titoli di Stato.