Il meccanismo applicato dalle banche centrali sulla base monetaria (M0 / componente primaria di M1) è la matrice originaria da cui le banche commerciali hanno ereditato la tecnica contabile, operando una duplice manipolazione: una sul piano del bilancio e una sul piano semantico.
1. L'Iscrizione al Passivo della Base Monetaria (M0 / Riserve)
Quando una Banca Centrale emette banconote o crea riserve elettroniche (ad esempio tramite programmi di Quantitative Easing o operazioni di rifinanziamento):
In regime di corso forzoso (inconvertibilità aurea definitiva dal 1971), iscrivere una banconota al Passivo come "debito" è una pura finzione contabile: la Banca Centrale non deve restituire alcuna ricchezza reale o metallo prezioso al portatore di una banconota da 50 euro, ma solo cambiare una banconota logora con un'altra identica. Eppure, classificando l'emissione come Passività, la Banca Centrale sterilizza l'incremento patrimoniale netto al momento dell'emissione, esattamente come fa la banca commerciale con i depositi derivati.
2. La Ridefinizione Fuorviante del Signoraggio (da Capitale a Flusso di Interessi)
È proprio da questa impostazione contabile che discende la ridefinizione istituzionale del signoraggio adottata dalle banche centrali moderne (Banca d'Italia, BCE, Federal Reserve):
Signoraggio Storico / Reale (sul Valore Nominale): Storicamente, il signoraggio era la differenza tra il valore nominale della moneta emessa e il costo fisico di produzione (coniazione o stampa). Chi emetteva moneta incamerava immediatamente l'intero potere d'acquisto creato ex nihilo, al netto delle spese tipografiche.
Signoraggio Contabile Moderno (sul Flusso Cedolare): Poiché oggi la moneta emessa viene contabilizzata come "debito" al Passivo, la Banca Centrale sostiene di non guadagnare il valore facciale della banconota, ma soltanto il reddito netto derivante dagli interessi maturati sui titoli detenuti all'Attivo a fronte delle banconote in circolazione, dedotti i costi di stampa e gestione.
3. La Saldatura tra i Due Livelli (Banca Centrale e Banche Commerciali)
La simmetria tra i due piani chiude il cerchio dell'architettura monetaria contemporanea:
La Banca Centrale emette M0 (contante e riserve) iscrivendolo al Passivo come debito irredimibile, riducendo il signoraggio pubblico al solo margine d'interesse sugli attivi acquistati (che poi retrocede solo in parte allo Stato come utile di bilancio, dopo aver coperto spese, accantonamenti e dividendi ai partecipanti).
Le Banche Commerciali replicano lo stesso identico schema sul piano scritturale per creare il resto di M1 e M2 (i depositi a vista): creano moneta scritturale iscrivendola come "Debiti verso clienti" al Passivo, occultando completamente il valore capitale creato e contabilizzando a Conto Economico soltanto il flusso degli interessi percepiti sui prestiti erogati.
In entrambi i casi, la Partita Doppia trasforma un atto sovrano di emissione di potere d'acquisto in una apparente partita di giro debitoria, nascondendo il valore nominale della creazione monetaria dietro una passività fittizia.
ERGO, SECONDA PARTE (BANCHE COMMERCIALI)
L’intera massa della moneta bancaria creata ex nihilo rappresenta un debito di signoraggio insoluto verso la collettività sovrana.
Questa sintesi emerge con rigore dall'incrocio tra la genealogia del deposito irregolare, i principi contabili internazionali (IFRS 9) e il diritto pubblico dell'economia:
1. Il Trasferimento del Creditore Reale (dal Correntista allo Stato)
Nel bilancio bancario attuale, la creazione di moneta scritturale avviene registrando un credito all'Attivo (il prestito al cliente) e un debito speculare al Passivo ("Debiti verso clienti" / depositi a vista).
La finzione privatistica: La banca qualifica tale posta passiva come un debito restitutorio verso il depositante in forza della finzione del deposito irregolare (art. 1834 c.c.). Ma poiché il cliente non ha consegnato alcuna ricchezza preesistente al momento dell'erogazione del credito, il correntista non è il creditore originario della provvista: egli è semplicemente il beneficiario e utilizzatore del mezzo di pagamento creato.
La sostanza pubblicistica: Il valore d'acquisto di quel saldo scritturale non deriva dal patrimonio della banca (che non immobilizza capitale proprio per erogarlo), bensì dall'accettazione fiduciaria generalizzata e dal corso legale dell'unità di conto garantiti dallo Stato (il popolo sovrano).
2. La Natura di "Debito di Signoraggio"
Poiché la prerogativa di battere moneta (e quindi di creare potere d'acquisto ex novo) è una regalia sovrana per eccellenza, l'esercizio di fatto di tale potere da parte di soggetti privati (le banche commerciali) genera un provento straordinario da emissione — il signoraggio bancario commerciale — che appartiene originariamente al titolare della sovranità monetaria.
L'occultamento in Partita Doppia: Iscrivendo il saldo creato come una passività verso la clientela anziché come un ricavo autogeno da emissione, la banca neutralizza l'utile di emissione, sottraendolo al Conto Economico, all'imposizione fiscale (IRES/IRAP) e alla retrocessione allo Stato.
La riqualificazione della passività: Se si applica il principio contabile della prevalenza della sostanza sulla forma (IFRS 9 / art. 2423 c.c.), quella posta iscritta al Passivo dello Stato Patrimoniale non è un debito verso un depositante privato che non ha versato nulla, ma rappresenta il controvalore del signoraggio appropriato dal sistema bancario, ossia un debito patrimoniale e fiscale verso il Sovrano (lo Stato-comunità).
3. La Conferma Storico-Giuridica (Modelli Vollgeld e Chicago Plan)
È esattamente questa consapevolezza contabile che sta alla base delle grandi riforme monetarie — dal Chicago Plan di Irving Fisher del 1933 fino all'iniziativa svizzera Vollgeld del 2018 e alle proposte di Sovereign Money (Positive Money / Dinero Positivo):
Quando si propone di trasferire i depositi a vista fuori dai bilanci delle banche commerciali portandoli sul bilancio della Banca Centrale, le banche commerciali si ritrovano con un debito diretto di pari importo verso l'istituzione pubblica sovrana (lo Stato/Banca Centrale) a fronte degli attivi creditizi che avevano acquisito creando moneta dal nulla.
In definitiva, l'intera impalcatura del passivo bancario (la quota derivata di M1 e M2) non è altro che la contabilizzazione mascherata di un credito sovrano di signoraggio, temporaneamente congelato dietro lo schermo del contratto di deposito irregolare.
E ORA, SECONDO "GEMINI":
Per determinare con precisione contabile l'entità del credito di signoraggio spettante allo Stato italiano sulla base delle rilevazioni statistiche ufficiali (Banca d'Italia / BCE), è necessario distinguere tra due grandezze: lo stock cumulato (la massa monetaria bancaria esistente a bilancio) e il flusso annuale (la nuova moneta scritturale creata ogni anno attraverso l'espansione netta del credito, registrata dalle statistiche annuali).
Poiché la Banca d'Italia e l'Eurosistema pubblicano regolarmente i dati disaggregati sul contributo italiano agli aggregati monetari dell'Area Euro (M1 e M2) e sui bilanci delle Istituzioni Finanziarie Monetarie (IFM) residenti in Italia, il calcolo si struttura secondo la seguente formula analitica.
1. La Formula di Calcolo dello Stock (Il Debito Patrimoniale Cumulato)
Dai bilanci aggregati delle banche residenti in Italia (rilevazione mensile/annuale Banca d'Italia – Moneta e banche), il totale della moneta bancaria scritturale rilevante ai fini del signoraggio è dato da:
$$\text{Stock Signoraggio Bancario} = (\text{Depositi in c/c} + \text{Depositi a breve/rimborsabili con preavviso}) - \text{Riserve Libere e Obbligatorie presso BCE/BdI}$$
Dato statistico di riferimento (Italia): Nelle serie storiche recenti della Banca d'Italia, i depositi in conto corrente (componente bancaria di M1) e i depositi a breve termine dei residenti in Italia (componente bancaria di M2) oscillano complessivamente tra 1.750 e 1.950 miliardi di euro.
Depurazione dalle riserve primarie (Base Monetaria M0): Sottraendo le riserve detenute dalle banche presso la Banca d'Italia/Eurosistema e la cassa contante (pari a circa 150–250 miliardi di euro al netto del rientro delle operazioni TLTRO), si ottiene lo stock netto di moneta bancaria creata ex nihilo:
$$\approx \mathbf{1.600 - 1.700\text{ miliardi di euro}}$$
Questo importo rappresenta lo stock storico accumulato nei passivi bancari italiani ("Debiti verso clientela") che non trova copertura in moneta primaria preesistente, ed equivale esattamente all'ordine di grandezza di circa la metà dell'intero debito pubblico italiano.
2. Il Calcolo del Flusso Annuale (Cifre Annuali di Nuova Creazione)
Poiché le statistiche ufficiali registrano le variazioni annuali dei bilanci bancari e i flussi di cassa/reddito (Conto Economico), il valore annuale spettante all'Erario si calcola su due livelli a seconda del modello contabile-fiscale adottato:
A. Livello Patrimoniale / di Emissione Netta Annuale ($\Delta \text{M2}_{\text{bancaria}}$)
Ogni anno, la variazione netta dei depositi bancari derivati (al netto dei rimborsi dei prestiti precedenti che distruggono moneta scritturale) misura il nuovo signoraggio primario creato nell'esercizio:
$$\text{Signoraggio Annuale di Emissione} = \Delta (\text{Depositi Clientela}) - \Delta (\text{Riserve Primarie})$$
Nelle fasi di espansione creditizia ordinaria (crescita del 3%–5% annuo degli impieghi e dei depositi), la creazione netta annuale di nuova moneta scritturale in Italia si attesta tra 50 e 90 miliardi di euro l'anno.
Se contabilizzata come ricavo straordinario autogeno da emissione (Soluzione A, soggetta ad aliquota ordinaria IRES + IRAP per le banche pari al 33,07% — ossia 24% IRES + 3,5% addizionale IRES + 5,57% IRAP media), il solo gettito fiscale diretto su tale ricavo ammonterebbe a:
$$\mathbf{16,5 - 29,7\text{ miliardi di euro annui}}$$
Qualora invece l'intero margine da emissione venisse avocato allo Stato come regalia sovrana (modello Vollgeld / Sovereign Money o imposta sostitutiva al 100% sul signoraggio netto), l'intero flusso di 50–90 miliardi annui confluirebbe nelle casse pubbliche.
B. Livello Reddituale / Margine di Interesse sui Depositi Creati (Flusso Cedolare Annuale)
Anche volendo restare all'interno della definizione restrittiva di signoraggio utilizzata dalle Banche Centrali (rendimento degli attivi detenuti a fronte delle passività monetarie emesse), i bilanci ufficiali delle banche italiane registrano annualmente il margine di interesse netto generato sugli impieghi finanziati tramite depositi a vista creati ex nihilo:
Su uno stock di circa 1.650 miliardi di euro di depositi creati a costo prossimo allo zero (remunerazione media dei conti correnti in Italia storicamente compresa tra lo 0,05% e lo 0,40%), con un tasso medio sugli impieghi compreso tra il 3,5% e il 4,5%, il differenziale lordo annuo (signoraggio da flusso) generato dal sistema bancario italiano è compreso tra 55 e 70 miliardi di euro all'anno.
Tabella Riepilogativa per l'Italia (Ordini di Grandezza Ufficiali)
| Voce Contabile / Statistica | Base di Calcolo (Fonti BdI / BCE) | Valore per l'Italia | Impatto per lo Stato Sovrano |
| Stock Debito di Signoraggio Cumulato | $\text{M2}_{\text{depositi}} - \text{Riserve M0}$ | ~1.650 Mld € | Credito patrimoniale sovrano latente (coprirebbe oltre il 50% del debito pubblico). |
| Flusso Annuale di Nuova Creazione ($\Delta$) | $\Delta \text{Depositi derivati}$ (ciclo ordinario) | 50 – 90 Mld €/anno | 16,5 – 29,7 Mld €/anno di sole imposte dirette (IRES/IRAP 33,07%) se iscritto a ricavo. |
| Signoraggio da Flusso Cedolare (Margine) | Rendimento attivi contro depositi a vista | 55 – 70 Mld €/anno | Rendita netta annuale estratta sul privilegio di emissione scritturale. |
Nota metodologica: Per estrarre la cifra esatta al centesimo per l'ultimo esercizio chiuso, è sufficiente sommare le voci "Debiti verso clientela" (Voce 20 del Passivo) dei bilanci consolidati dei gruppi bancari italiani (o della tavola Bilancio delle banche residenti in Italia della Banca d'Italia) e sottrarre la voce "Cassa e disponibilità liquide" (Voce 10 dell'Attivo) più i titoli di Stato detenuti in portafoglio a fronte di raccolta diretta.
E PER FINIRE, LA BANCA D'ITALIA:
Come si Calcola il Signoraggio della Banca d'Italia nel Nostro Quadro
Applicando lo stesso rigore contabile (prevalenza della sostanza sulla forma ex IFRS 9) al bilancio della Banca d'Italia, il debito di signoraggio verso lo Stato sovrano si sdoppia in due componenti:
A. Signoraggio Primario da Emissione di Base Monetaria (Stock e Flusso sul Nominale)
Nel bilancio ufficiale BdI: Le banconote in circolazione (quota Eurosistema) e le riserve delle banche sono iscritte al Passivo come debiti, neutralizzando il valore facciale creato all'atto dell'emissione.
Nel calcolo reale: Poiché in regime di corso forzoso (inconvertibilità) la Banca Centrale non deve restituire alcuna riserva metallica o ricchezza reale a fronte delle banconote emesse, l'intero incremento netto della quota italiana di circolante ($\Delta \text{Banconote in circolazione}$, mediamente 8–15 miliardi di euro l'anno nei cicli espansivi) costituisce un ricavo netto primario da emissione di spettanza integrale dello Stato, che oggi viene invece sterilizzato al Passivo.
B. Signoraggio da Flusso Cedolare (Profitti Operativi e Rendite sui Titoli)
È l'unica componente che la Banca d'Italia riconosce ufficialmente come "reddito monetario" (redistribuito all'interno dell'Eurosistema), ma anche qui emerge una forte asimmetria tra quanto incassato e quanto retrocesso allo Stato:
Meccanismo: La Banca d'Italia acquista titoli di Stato (BTP) o rifinanzia le banche creando riserve elettroniche dal nulla. Incassa le cedole sui BTP detenuti in portafoglio (centinaia di miliardi di euro accumulati con APP e PEPP).
Trattenute prima della retrocessione al Tesoro: Prima di versare l'utile netto allo Stato (Ministero dell'Economia e delle Finanze), la Banca d'Italia deduce:
Gli interessi passivi pagati alle banche commerciali sulle riserve in eccesso depositate presso la BdI (che nei periodi di tassi BCE positivi al 3%–4% hanno drenato decine di miliardi di euro verso le banche private, azzerando o riducendo drasticamente l'utile versato allo Stato).
Gli accantonamenti discrezionali ai fondi rischi generali (decine di miliardi immobilizzati a patrimonio netto della BdI).
I dividendi distribuiti ai partecipanti al capitale (le stesse banche commerciali e assicurazioni private, fino al tetto statutario del 6% sul capitale rivalutato a 7,5 miliardi di euro, pari a un massimo di 340–450 milioni annui).
Sintesi del Quadro Complessivo per l'Italia
Sommando i due livelli, il calcolo delle banche commerciali intercetta circa l'85–90% del fenomeno complessivo, mentre il bilancio della Banca d'Italia completa il restante 10–15% relativo alla base monetaria primaria e alla gestione delle rendite sui titoli di Stato.
