Il libro mastro del popolo: Come democratizzare il denaro e finanziare l'economia

Il libro mastro del popolo: Come democratizzare il denaro e finanziare l'economia

Documento di ricerca di Cornell Legal Studies n. 20-45

74 Vanderbilt Law Review 1231 (2021)

71 Pagine Pubblicato: 21 ottobre 2020 Ultima revisione: 15 ottobre 2021
Saule T. Omarova

Università Cornell - Facoltà di giurisprudenza

Data di redazione: 20 ottobre 2020

Originale. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3715735
 

Estratto

La crisi della COVID-19 ha sottolineato l'urgenza di digitalizzare la moneta sovrana e di garantire l'accesso universale ai servizi bancari. Ha spinto due idee correlate - l'emissione di moneta digitale da parte della banca centrale e la fornitura di conti di deposito al dettaglio da parte delle banche centrali - alla ribalta del dibattito pubblico. Ad oggi, tuttavia, il dibattito non ha prodotto una visione coerente di come la democratizzazione dell'accesso alla moneta della banca centrale possa - e debba - trasformare e democratizzare l'intero sistema finanziario. Questa mancanza di una prospettiva sistemica oscura l'enormità della sfida e diluisce la nostra capacità di affrontarla.

Questo articolo raccoglie la sfida. Offre un progetto di ristrutturazione globale del bilancio delle banche centrali come base per ridisegnare l'architettura di base della finanza moderna. Concentrandosi sul Federal Reserve System (la Fed) degli Stati Uniti, l'articolo delinea una serie di riforme strutturali che ridefiniscono radicalmente il ruolo della banca centrale come piattaforma pubblica per eccellenza per generare, modulare e allocare le risorse finanziarie in un'economia democratica: il libro mastro del popolo.

Per quanto riguarda il lato passivo del libro mastro, l'articolo prevede la completa migrazione dei conti di deposito a vista nel bilancio della Fed ed esplora l'intera gamma di nuovi strumenti di politica monetaria, più diretti e flessibili, resi possibili da questo spostamento. Sul fronte delle attività, l'articolo auspica una ristrutturazione qualitativa completa del portafoglio di investimenti della Fed, che massimizzerebbe la sua capacità di incanalare il credito verso usi produttivi nell'economia nazionale. Questa revisione compositiva del bilancio della Fed modificherebbe radicalmente le operazioni e l'impronta sistemica di banche private, fondi, operatori in derivati e altre istituzioni e mercati finanziari. Analizzando queste implicazioni strutturali, l'articolo mostra come le riforme proposte renderebbero il sistema finanziario meno complesso, più stabile e più efficiente nel servire i bisogni a lungo termine del popolo americano.

Parole chiave: banca centrale, Federal Reserve, CBDC, dollaro digitale, moneta digitale, FedAccounts, bilancio della banca centrale, sistema finanziario, rischio sistemico, shadow banking, riforma strutturale, Glass-Steagall, fintech, stabilità finanziaria, politica monetaria, National Investment Authority, finanziamento delle infrastrutture,