Il fallimento della Silicon Valley Bank è un altro "canarino nella miniera"

Il fallimento della Silicon Valley Bank è un altro "canarino nella miniera di carbone"?

03/10/2023

Doug French

Fonte: https://mises.org/wire/silicon-valley-banks-failure-another-canary-coal-mine

(NB: occorre urgentemente rettificare i bilanci di cassa delle banche tenendo conto della moneta che creano dal nulla, oppure chiudere baracca e burattini)

Se avete assistito alla testimonianza del presidente della Fed Jerome Powell davanti al Senato e alla Camera, avete sentito ripetere più volte che le banche sono ben capitalizzate. Il non-sequitur dovrebbe ispirare la citazione shakespeariana "Mi sembra che tu protesti troppo". Il giorno successivo alle udienze, le azioni di SVB Financial Group, società madre della Silicon Valley Bank, sono crollate del 60% (e di un altro 30% nelle contrattazioni afterhours al momento in cui scriviamo) dopo che un articolo del Wall Street Journal ha rivelato che la banca "ha venduto ampie porzioni del suo portafoglio titoli e intende raccogliere nuovo capitale, evidenziando un problema più ampio per gli istituti di credito statunitensi che hanno visto l'aumento dei tassi di interesse martellare il valore delle loro obbligazioni".

In Che cosa ha fatto il governo al nostro denaro? Murray Rothbard ci ha ricordato che

La banca crea nuovo denaro dal nulla e non deve, come tutti gli altri, acquisire denaro producendo e vendendo i propri servizi. In breve, la banca è già e sempre in bancarotta; ma la sua bancarotta si rivela solo quando i clienti si insospettiscono e provocano "corse agli sportelli".

I depositanti della Silicon Valley Bank sono scappati insieme agli azionisti lo stesso giorno in cui è apparso l'articolo del WSJ e la FDIC ha prontamente chiuso la banca venerdì mattina dicendo:

La Silicon Valley Bank, Santa Clara, California, è stata chiusa oggi dal Dipartimento per la protezione e l'innovazione finanziaria della California, che ha nominato la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) come curatore fallimentare. Per proteggere i depositanti assicurati, la FDIC ha creato la Deposit Insurance National Bank of Santa Clara (DINB). Al momento della chiusura, la FDIC, in qualità di curatore fallimentare, ha trasferito immediatamente alla DINB tutti i depositi assicurati della Silicon Valley Bank.

Sebbene la banca fosse un finanziatore dell'industria del capitale di rischio e del settore tecnologico, i suoi investimenti erano obbligazioni garantite dalla piena fede e dal credito del governo degli Stati Uniti. Tuttavia, il valore di queste obbligazioni è crollato con l'aumento vertiginoso dei tassi di interesse.

Le banche sono in grado di utilizzare un piccolo trucco contabile per quanto riguarda le obbligazioni designate come "disponibili per la vendita", rispetto a quelle "detenute fino a scadenza". L'etichetta "disponibile per la vendita" consente alle banche di "escludere le perdite su carta di tali titoli dagli utili e dal patrimonio di vigilanza, anche se le perdite [vengono] conteggiate nel patrimonio netto". L'etichetta "detenuto fino a scadenza" consente alle banche "in base alle norme contabili, di escludere le perdite cartacee su tali partecipazioni sia dagli utili che dal patrimonio netto".

Questo problema non è specifico della banca che serve Techland. La Federal Deposit Insurance Corp. ha riferito che le perdite non realizzate delle banche statunitensi sui titoli disponibili per la vendita e detenuti fino a scadenza ammontavano a 690 miliardi di dollari al 30 settembre, con un aumento del 47% rispetto al trimestre precedente, come riporta il WSJ.

L'analista bancario Christopher Whalen si è chiesto in un tweet:

È possibile che nessuno abbia chiesto al presidente Powell del deterioramento della solvibilità delle banche statunitensi a causa del QE? Dove pensate che sarà quel -600 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre del 23? (enfasi aggiunta)

Stephanie Pomboy di MarketMaven è intervenuta sullo stesso argomento con questo tweet: "Sono perplessa nel capire come questa non sia l'unica cosa di cui si parla oggi????????? Qualcuno mi parli dei conigli. e in fretta!".

Ma, ancora una volta, a Capitol Hill e all'Eccles Building nessuno ha pronunciato una parola di scoraggiamento. Tuttavia, il presidente della FDIC Martin Gruenberg ha dichiarato in un discorso del 1° dicembre 2022:

La combinazione di un alto livello di scadenze di attività a lungo termine e di un moderato calo dei depositi sottolinea il rischio che queste perdite non realizzate possano diventare perdite effettive nel caso in cui le banche debbano vendere investimenti per soddisfare le esigenze di liquidità".

Ora la profezia di Gruenberg si sta avverando. La Silicon Valley ha dichiarato di aver deciso di vendere partecipazioni e di raccogliere nuovi capitali "perché ci aspettiamo un continuo aumento dei tassi di interesse, una pressione sui mercati pubblici e privati e un elevato livello di liquidità da parte dei nostri clienti che investono nelle loro attività".

Nessuno si aspettava una crisi bancaria, ma come ha sottolineato Rothbard:

Nessun'altra azienda può essere fatta fallire da un giorno all'altro semplicemente perché i suoi clienti decidono di ritirare i propri beni. Nessun'altra attività crea nuovo denaro fittizio, che evapora quando viene misurato realmente.

La Silicon Valley Bank aveva 91,3 miliardi di dollari in titoli classificati come "detenuti fino a scadenza" nel suo bilancio di fine anno. In una nota a piè di pagina ai suoi bilanci, la banca ha riferito che il valore di tali titoli era inferiore di 15,1 miliardi di dollari rispetto al loro valore di bilancio. "Il divario del valore equo a fine anno era quasi pari ai 16,3 miliardi di dollari del patrimonio netto totale di SVB". Gulp.

La banca aveva promesso che avrebbe tenuto questi titoli fino alla scadenza. Memo alla Silicon Valley Bank: le vostre false promesse non sono più valide. 

Autore:

Doug French

Douglas French è presidente emerito del Mises Institute, autore di Early Speculative Bubbles & Increases in the Money Supply e autore di Walk Away: The Rise and Fall of the Home-Ownership Myth. Ha conseguito un master in economia presso l'UNLV, studiando con il professor Murray Rothbard e il professor Hans-Hermann Hoppe.