Il procuratore generale dello Stato presenta una causa che accusa le grandi banche di Wall Street di una cospirazione "pluriennale di manipolazione delle offerte e di fissazione dei prezzi" nel mercato dei Credit Default Swaps
Da Pam Martens e Russ Martens: 7 luglio 2021 ~
La settimana scorsa l'ufficio del procuratore generale del Nuovo Messico ha presentato una causa antitrust mozzafiato di 128 pagine alla corte federale del Nuovo Messico per conto del fondo di investimento statale di 31 miliardi di dollari, il New Mexico State Investment Council. Il Consiglio gestisce una dotazione permanente insieme al denaro per 23 agenzie statali.
La causa afferma, sostenuta da prove eclatanti, che le seguenti banche sono impegnate in una cospirazione di 16 anni di "manipolazione delle offerte e fissazione dei prezzi" nel mercato dei Credit Default Swap (CDS): Bank of America/Merrill Lynch; Barclays; BNP Paribas; Citigroup; Credit Suisse; Deutsche Bank; Goldman Sachs; JPMorgan Chase; Morgan Stanley; e RBS.
La causa nomina anche un'associazione commerciale di swaps, l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA), come imputato, notando che una "maggioranza dei membri del consiglio dell'ISDA" sono impiegati dalle banche convenute. La causa caratterizza l'ISDA come una "organizzazione di facciata". Altre due società coinvolte nel protocollo Credit Default Swap presumibilmente truccato sono anche nominate: Creditex e Markit. La causa attira l'attenzione sul fatto che "Fino alla metà del 2014, Markit era posseduta e controllata da un consorzio di circa 16 banche d'investimento", tra cui ciascuna delle banche convenute (insieme a HSBC e UBS) che sedevano nel suo consiglio di amministrazione.
Per quanto affascinanti siano i dettagli della presunta fissazione dei prezzi nella causa, altrettanto affascinante è il nome dello studio legale esterno che rappresenta il querelante, il New Mexico State Investment Council. Quello studio legale è Kirby McInerney, che ha una storia di rappresentanza di informatori in frodi commesse da malfattori di Wall Street. Il nome dello studio legale ci è saltato all'occhio perché i dettagli estremamente intimi e completi di come questa presunta frode è stata condotta, come delineato nella causa, suona in modo inquietante come il lavoro di un insider che ora sta facendo la spia.
Lo schema generale della cospirazione è descritto come segue nella causa:
"Dal 2005, le banche di Wall Street che comprendono i principali commercianti di credit default swaps ('CDS') sono state impegnate in una cospirazione per manipolare il 'prezzo finale d'asta' dei CDS, il prezzo di riferimento utilizzato per valutare tutti i contratti CDS in tutto il mercato al momento della liquidazione. Il prezzo d'asta finale è generato attraverso un processo d'asta che è stato introdotto sul mercato dai Dealers nel 2005. I Dealers - Bank of America/Merrill Lynch, Barclays, BNP Paribas, Citi, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, e RBS... hanno attuato questa cospirazione usando il loro potere sul processo d'asta dei CDS per truccare le aste dei CDS e produrre un prezzo finale d'asta dei CDS (tipicamente) sovra-competitivo. Lavorando con tre entità su cui i Dealers esercitano un potere e un'influenza significativi - Creditex, ISDA, e Markit (insieme, con i Dealers, gli Imputati) - la cospirazione dei Dealers ha fruttato loro miliardi di dollari in profitti di cartello a spese dei partecipanti al mercato non dealer come la querelante e i membri della classe putativa".
Si deve sperare che il giudice federale che supervisiona il caso abbia una forte abilità in matematica o analisi statistica perché la causa include formule reali che sono state usate per compilare un'analisi di regressione statistica che ha trovato quanto segue:
"La regressione della querelante mostra - in misura statisticamente significativa - che la presentazione iniziale sul mercato del Dealer dominante predice le presentazioni degli ordini limite degli altri Dealers, anche dopo aver controllato ogni variabile su cui un trader di CDS economicamente razionale farebbe affidamento nel formare il suo ordine limite. Questo conferma la conclusione centrale dell'analisi della querelante: che il dealer dominante sta comunicando la sua presentazione iniziale di mercato agli altri dealer e gli altri dealer stanno coordinando le loro presentazioni intorno a queste informazioni. I risultati dell'analisi statistica della querelante sono corroborati da fatti che la querelante ha scoperto riguardo a diversi meccanismi che i Dealers hanno usato per condividere i prezzi e le informazioni commercialmente sensibili dei clienti nel periodo precedente alle aste dei CDS".
Naturalmente, uno di questi meccanismi sarebbe una condotta impropria sul terminale Bloomberg. (Vedere Perché è stata commessa una manipolazione del tasso Libor sul terminale Bloomberg).
La causa delinea parte delle presunte azioni anti-trust come segue:
"In primo luogo, grazie a una back-door nel servizio di messaggistica del terminale Bloomberg che è il principale meccanismo di comunicazione e trading per le istituzioni di Wall Street, è una pratica per i Dealers controllare effettivamente l'un l'altro i prezzi dei CDS e delle obbligazioni in tempo reale su Bloomberg, anche se si suppone che sia loro vietato farlo.
"In secondo luogo, i Dealers comunicano abitualmente tra loro, informalmente e privatamente, riguardo alle aste di CDS. Per esempio, un Dealer a volte invia via Bloomberg la sua visione del prezzo finale dell'asta la notte prima dell'asta. Questi messaggi sono opinioni "inside baseball" da parte di un Dealer presumibilmente esperto su come finirà il prezzo finale dell'asta, e l'effetto è quello di segnalare agli altri partecipanti diretti alle aste di CDS - i Dealers - quale dovrebbe essere il prezzo finale dell'asta.
In terzo luogo, poiché i clienti devono presentare le loro richieste di regolamento fisico e gli ordini limite in ogni asta attraverso i Dealers, i Dealers apprendono informazioni confidenziali sui clienti e "anticipano" le presentazioni dei loro clienti nell'asta, proteggendo così il prezzo finale d'asta sovra-competitivo preferito dai Dealers. (Il front-runing è una pratica di trading in cui i commercianti piazzano ordini per conto delle loro aziende in anticipo su una transazione del cliente prevista).
"Quarto, i Dealers condividono tra loro informazioni materiali e non pubbliche durante le riunioni del 'Comitato di Determinazione' - informazioni che non sono mai divulgate pubblicamente. Come parte del processo di hardwiring dell'asta, i Dealers hanno concordato di creare un 'Comitato di Determinazione' e di strutturarlo con 10 posti per i Dealers e 5 posti per i non-dealers, in modo che fosse sempre controllato a maggioranza dai Dealers. Il Comitato di Determinazione decide se si è verificato un "evento di credito" che fa scattare i contratti CDS, se si terrà un'asta corrispondente e le regole per ogni asta".
La maggior parte dei veterani di Wall Street credono che la Commodity Futures Trading Commission e la Securities and Exchange Commission esercitino la supervisione del mercato dei Credit Default Swap, insieme a tutti gli altri derivati. Ma l'azione legale fornisce questa rivelazione scioccante: "Il processo d'asta dei CDS scivola attraverso questo mosaico di supervisione normativa. L'asta è il meccanismo di regolamento per gli swap a nome singolo, indice e misto, ma il processo d'asta in sé non è uno swap, e nessun regolatore singolo ha mai affermato la supervisione o l'autorità normativa sul processo d'asta dei CDS. Il risultato è un fallimento normativo che trascura le aste di CDS e la condotta anticoncorrenziale che ha luogo al loro interno".
Persino l'ex segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Tim Geithner, che era stato in precedenza il presidente della Fed di New York, fa un'apparizione cameo nella causa. Secondo la causa, le banche hanno avvicinato Geithner durante la crisi finanziaria del 2008, mentre era presidente della Fed di New York, e gli hanno detto che avrebbero "incorporato il processo d'asta che i Dealers e Creditex avevano creato nei contratti standardizzati che sono usati per commerciare CDS".
La causa non dice che la Fed di New York ha permesso a queste banche di tenere i loro incontri segreti alla Fed di New York, o sotto i suoi auspici, ma sulla base di come la Fed di New York ha condonato gruppi simili, non saremmo sorpresi.
Le mega banche di Wall Street hanno operato per anni come un cartello del crimine organizzato. Infatti, in alcune delle loro passate attività antitrust, i loro trader si sono persino chiamati "Il Cartello" e "La Mafia" nei forum di chat online. Sfortunatamente, nessuna quantità di accuse di reato avvolte con un fiocco in accordi di persecuzione differita da parte del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha rallentato questi crimini seriali a Wall Street.
Il comportamento anti-trust si estende ai vertici di queste banche. I giornalisti di Bloomberg News Greg Farrell e Keri Geiger hanno riferito nel 2016 che i migliori avvocati delle mega banche di Wall Street si sono incontrati segretamente per due decenni con le loro controparti delle banche internazionali. All'incontro di maggio 2016 in un elegante hotel di Versailles, i seguenti erano tra gli avvocati delle grandi banche: Gregory Palm, General Counsel di Goldman Sachs; Stephen Cutler di JPMorgan (un ex direttore di Enforcement alla SEC); Gary Lynch di Bank of America (anche lui ex direttore di Enforcement alla SEC); Eric Grossman di Morgan Stanley; Rohan Weerasinghe di Citigroup; Markus Diethelm di UBS Group AG; Richard Walker di Deutsche Bank (di nuovo, un ex direttore di Enforcement alla SEC); Robert Hoyt di Barclays; Romeo Cerutti di Credit Suisse Group AG; David Fein di Standard Chartered; Stuart Levey di HSBC Holdings; e Georges Dirani di BNP Paribas SA.
Notate che la maggior parte di queste banche sono le stesse che sono nominate in questa causa.
Gli avvocati elencati per il querelante nella causa in corso sono: Cholla Khoury, assistente procuratore generale nell'ufficio del procuratore generale del New Mexico e direttore della divisione protezione dei consumatori e dell'ambiente; e David E. Kovel e Thomas Popejoy di Kirby McInerney LLP.
L'azione legale è definita come una class action e cerca di rappresentare:
"Tutte le persone o entità che, nel periodo dal 1° giugno 2005 ad oggi, hanno regolato un credit default swap negli Stati Uniti e nei suoi territori facendo riferimento al protocollo d'asta ISDA credit default swap o al processo d'asta che è diventato il processo d'asta ISDA credit default swap. Un "credit default swap" comprende i seguenti strumenti: CDS a nome singolo, CDS su indici e swaptions. Esclusi dalla classe sono gli imputati, i loro funzionari, direttori, dirigenti, impiegati, attuali filiali o affiliati e tutte le entità governative federali (la 'classe')".
Il numero del caso è 1:21-cv-00606. È stato depositato presso il tribunale distrettuale degli Stati Uniti per il distretto del New Mexico.
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