La Fed dice che sta considerando un sistema di compensazione centrale per il mercato del Tesoro
Di Pam Martens e Russ Martens: 13 novembre 2020 ~
Randal Quarles
Il Vice Presidente per la Supervisione alla Federal Reserve, Randal Quarles, ha sganciato una bomba durante l'udienza del Comitato dei Servizi Finanziari della Camera tenutasi ieri, ma poiché i media mainstream ignorano queste udienze a meno che non abbiano qualcosa a che fare con Donald Trump, questa notizia critica non è stata riportata.
Il deputato Bill Foster dell'Illinois si è rivolto a Quarles con questa dichiarazione:
"Il mercato del Tesoro è il mercato del reddito fisso più liquido del mondo. Serve come punto di riferimento critico per altri mercati obbligazionari che sono essenziali. Permette al dollaro statunitense di operare come valuta di riserva dominante a livello mondiale. Ecco perché è fondamentale che questi tubi finanziari continuino a funzionare bene, soprattutto perché continuiamo a combattere COVID-19 e lavoriamo per fornire sgravi fiscali a milioni di famiglie e piccole imprese in difficoltà.
"Quando la Fed deve intervenire per sostenere il mercato dei buoni del Tesoro, io lo considero l'equivalente finanziario del nostro esercito che va a DEFCON 2....".
Foster si riferiva alla disfunzione del mercato del Tesoro nel mese di marzo, quando la pandemia si è aggravata negli Stati Uniti e milioni di investitori in tutto il mondo sono usciti sia dalle azioni che dai titoli del Tesoro e sono passati alla liquidità.
Il successivo scambio tra Foster e Quarles è andato come segue:
Foster: "Potrebbe spiegarci il suo punto di vista sul perché richiedere lo sdoganamento centrale dei tesori potrebbe essere vantaggioso per il funzionamento del mercato e quali sono gli svantaggi e i compromessi, se ce ne sono, di questo approccio.
Quarles: "Quindi, guardando le lezioni del mercato del Tesoro di marzo, abbiamo esaminato attentamente la questione dello sdoganamento centrale del Tesoro. Il vantaggio sarebbe che la compensazione centrale ridurrebbe la pressione sui bilanci dei dealer. Il sistema attuale richiede che i dealer portino quei Tesori nei loro bilanci quando non c'è un altro lato dell'operazione. Questo è ovviamente uno sforzo significativo.
"I contro sono in realtà i contro di qualsiasi CCP [Central Clearing Party] (inudibile). È un problema complesso di gestione del rischio. E quindi vogliamo pensarci bene per un mercato così grande e centrale come lo avete correttamente identificato.
"I pro sono attraenti. Lo stiamo esaminando attentamente con un gruppo inter-agenzie. Direi però, come ulteriore pensiero, che questo potrebbe portare a un miglioramento del funzionamento del mercato in generale. Quello che abbiamo visto a marzo, però, era semplicemente che tutti vendevano e nessuno comprava. C'è stato un periodo di alcuni giorni in cui non c'era un altro lato della transazione. E quindi un meccanismo più fluido per l'incontro tra acquirenti e venditori probabilmente non avrebbe affrontato la questione di marzo, perché la questione era che non c'era un acquirente. Ma questo non significa che non sia un utile campanello d'allarme per pensare alla struttura del mercato del Tesoro".
Un aspetto critico per quanto riguarda la garanzia dell'integrità del mercato del Tesoro degli Stati Uniti è il fallimento del Dipartimento di Giustizia americano di William Barr nell'accusare adeguatamente JPMorgan Chase per quello che il Dipartimento di Giustizia ha descritto il 29 settembre come "migliaia di casi di trading illegale in contratti futures del Tesoro americano e in titoli del Tesoro americano...". La manipolazione illegale del mercato del Tesoro da parte di JPMorgan, che è essenziale, come ha detto il deputato Foster, per la fiducia nel dollaro come valuta di riserva mondiale, è andata avanti per più di otto anni.
Eppure, il Dipartimento di Giustizia ha cercato di minimizzare la gravità delle azioni di JPMorgan combinando queste accuse con le accuse di manipolazione della banca nei mercati dei metalli preziosi. E, con una mossa senza precedenti, il Dipartimento di Giustizia ha annunciato due capi d'accusa contro JPMorgan Chase in un comunicato stampa, invece di tenere una conferenza stampa in modo che i giornalisti potessero fare domande.
La banca è stata nuovamente messa in libertà vigilata per tre anni dal Dipartimento di Giustizia, invece di essere rimossa del Consiglio di Amministrazione e del CEO. Questi sono stati il quarto e il quinto capo d'accusa del Dipartimento di Giustizia contro questa stessa banca negli ultimi sei anni, tutti sotto il mandato di Presidente e CEO, Jamie Dimon. La banca ha ammesso tutti e cinque i capi d'accusa.
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