CENTRO PER LA CRESCITA ECONOMICA - UNIVERSITÀ DI YALE
Casella postale 1987, Stazione di Yale - New Haven, Connecticut 06520
DOCUMENTE DI DISCUSSIONE DEL CENTRO N. 565
IL SIGNORAGGIO IN EUROPA
Vittorio Grilli
Università di Yale e NBER
Ottobre 1988
Riassunto
In questo articolo, basato sull'esperienza di dieci paesi europei, studiamo la rilevanza delle entrate da signoraggio nel recente passato e analizziamo la loro importanza nel prossimo futuro. Rileviamo che i membri della comunità europea differiscono notevolmente nel modo in cui gestiscono le politiche monetarie. Mentre per alcuni paesi europei non siamo riusciti a identificare una politica di signoraggio coerente, per altri il signoraggio sembra essere stato una componente importante delle loro politiche di finanziamento. Questa mancanza di consenso sul ruolo delle politiche monetarie è una potenziale fonte di conflitto nella definizione di politiche di cambio comuni.
Un'analisi formale dell'attuale stato delle finanze dei governi dei dieci paesi europei ha inoltre rivelato che molti di essi stanno attualmente adottando politiche di bilancio potenzialmente incompatibili con la loro solvibilità a lungo termine. Ciò rappresenta anche un importante ostacolo all'unificazione monetaria in termini di stabilità del tasso di cambio. I paesi membri si troveranno ad affrontare esigenze di entrate molto diverse e l'eliminazione di uno strumento (politicamente) flessibile come il signoraggio potrebbe portare a una situazione di instabilità.
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