[Dall'Archivio] Guida per autostoppisti alle infrastrutture monetarie

Guida per autostoppisti alle infrastrutture monetarie
5 marzo 2013

Dal Prof Richard A. Werner.

Fonte: Financial Times

Signore, è bello sapere dal vostro rapporto "BoE eyes 'radical' spur to growth" (27 febbraio) che il vice governatore ha familiarità con La Guida Galattica per gli Autostoppisti, e quindi sa che i tassi di interesse negativi sulle riserve delle banche alla Banca d'Inghilterra non possono essere "la risposta all'universo" (la risposta è 42). Invece di decisori ben versati nella finzione, abbiamo bisogno di un po' di know-how di non-fiction su come funziona la nostra infrastruttura monetaria. Il suggerimento di Paul Tucker che i tassi d'interesse negativi sulle riserve potrebbero incoraggiare le banche a prestare di più è probabilmente basato sulle descrizioni da manuale delle banche a "riserva frazionaria" e sulla nozione che le banche possono ritirare le riserve per prestarle all'economia. Queste [descrizioni] appartengono al mondo della finzione.

Ci sono diversi tipi di denaro. Il primo è la cartamoneta a corso legale. Questa è usata principalmente dal pubblico per piccole transazioni e ammonta solo a circa il 3% dell'offerta totale di denaro. Un altro tipo di denaro, anch'esso creato dalla banca centrale, è ad uso esclusivo dei suoi clienti, le banche. Questo è il denaro di riserva. Rimane nei conti delle banche presso la BoE per regolare i loro crediti reciproci. Se una banca riduce le sue riserve, questo aumenta quelle di un'altra banca, lasciando invariata la quantità totale di questo denaro a circuito chiuso. Normalmente ammonta anch'esso a circa il 3% dell'offerta di denaro, ma non circola mai nell'economia e come tale non è veramente denaro. Che dire allora del denaro che viene usato per la maggior parte delle transazioni e che rappresenta la maggior parte dell'offerta effettiva di denaro?

Come Martin Wolf ha sottolineato, è creato da società orientate al profitto, le banche, quando fanno quello che viene comunemente chiamato "prestare denaro". Ma non prestano denaro esistente. Invece, inventano di sana pianta il denaro che prestano, fingendo che i mutuatari lo abbiano depositato e accreditando così i loro conti senza trasferirvi alcun denaro, semplicemente inserendo il numero desiderato. Siccome la gente non sa di questo, e avrebbe difficoltà a distinguere i depositi fittizi dai depositi reali, questo denaro di credito bancario viene accettato per i pagamenti.[Ndt: la Banca d'Italia la chiama "moneta scritturale bancaria"] Questo è il modo in cui la maggior parte dell'offerta di denaro viene inventata per esistere. Mentre abbiamo questo peculiare sistema monetario, è giunto il momento che i leader si rendano conto che hanno bisogno di far ripartire l'offerta di denaro del credito bancario, e possono farlo immediatamente fermando l'emissione di titoli di stato e finanziando invece il fabbisogno di prestiti del settore pubblico facendo stipulare al Tesoro contratti di prestito con i creatori di denaro - le banche. Questo costituirebbe un vero allentamento quantitativo del tipo che ho richiesto in Giappone negli anni '90, e creerebbe una ripresa completa entro sei mesi.

Queste e altre questioni correlate saranno discusse alla Conferenza europea sulle banche e l'economia questo mercoledì a Winchester Guildhall - sponsorizzata dalla Banca d'Inghilterra.

Richard A. Werner, Cattedra di Banca Internazionale, Scuola di Management, Università di Southampton, Regno Unito